云南白药前三季度营收322亿净利润创新高，渠道数字化成增长新引擎
中药行业整体增速放缓的2025年，云南白药交出了一份逆势稳健的成绩单。前三季度公司营业收入达到322.57亿元，同比增长5.23%；归母净利润48.22亿元，同比增长0.95%；扣非归母净利润46.31亿元，同比增长1.78%，利润规模创同期历史新高。经营性现金流净额48.74亿元，同比增长9.38%。在头部中药企业普遍面临增长压力的当下，这组数据背后的驱动力，指向一场正在深水区推进的渠道变革。
从货架到场景：百年药企的用户迁移
云南白药过去的核心消费场景是药店柜台。而如今，购买气雾剂、牙膏、防脱洗发水的主力人群已悄然切换为95后和00后，他们认识品牌的第一触点也从线下货架迁移到了小红书、抖音和电商直播间。
面对这一用户迁移，云南白药没有选择被动等待，而是主动重构触达路径。其策略核心在于两件事：按渠道特征匹配差异化产品，以及用年轻人熟悉的方式把专业功效讲出来。
在健康品板块，公司采取线上线下错位运营。线上端聚焦新品类和新人群突破，布局货架电商、内容电商、社交种草多类阵地。以开学季为例，云南白药围绕军训、运动、社交等场景搭建方案，活动期间线上销售增长超30%，货架电商年轻客群占比提升6个百分点，抖音年轻客群环比提升60%。今年上半年，健康品板块线上销售额同比提升21%。其中养元青洗护产品销售收入2.54亿元，同比增长超17%，"618"期间蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名。
线下则继续巩固口腔护理等成熟大单品存量，同时开拓会员仓储店、零食折扣店等新兴业态，并联合B2B渠道覆盖超120家校园周边商超与线下门店，叠加即时零售履约能力满足即时采购需求。
药品线上GMV暴增至5亿，运动场景成破圈切口
药品业务的线上化进程更为迅猛。2025年全年，公司药品电商平台GMV达5亿元，同比增长139%。线下则通过"云鼎经纬"生态合作模式搭建一级经销商直供体系，杠杆交易缩短从工厂到终端药店的链路，强化气雾剂、药膏等核心伤科产品在专业药房的覆盖。
运动场景成为药品线上破圈的关键抓手。云南白药气雾剂"红瓶冷敷镇痛、白瓶活血散瘀"的产品组合天然契合运动人群需求。继去年NBA总决赛期间联合腾讯体育打出"伤科疼痛全领域管理第一品牌"定位后，今年公司将这一策略延伸至大学生群体，成为AUBL战略合作伙伴。“赞助不怕被白花，无伤竞技全场夸”"你们零挂伤，我们零上场"等趣味文案引发传播，#云南白药守护AUBL全力上场#相关内容累计播放量达8.4亿次。阿里健康大药房与云南白药医药旗舰店风湿骨外伤类目访客数同比提升96%，品牌搜索人群同比增长50%，GMV同比增长15.5%。
渠道结构分化加速，精细化运营成共识
从行业视角看，渠道结构的分化正在重塑品类竞争格局。以口腔护理赛道为例，2026年一季度主流电商渠道销售额达58.13亿元，同比增长13.8%，其中抖音渠道占比达55%，同比增长30.73%，增速领跑。这意味着依赖单一渠道的品牌正面临风险，而全域布局能力成为竞争分水岭。
云南白药已将渠道焕新列为下半年重点任务。公司明确提出"线上线下一盘棋"统筹思路，依据不同渠道消费特征匹配产品，指导产品开发与迭代。相关负责人表示，目前线上渠道已取得明显突破，投产比和资源投放节奏提升显著，年内将持续提高线上运营效率。
费用端的变化也在印证渠道数字化改造的效果。前三季度公司销售费用同比下降2.23%，管理费用同比下降5.30%，加权平均净资产收益率达11.79%。在营收利润双增长的同时实现费用优化，说明渠道效率提升正在转化为实实在在的经营质量改善。
从药店柜台到篮球赛场、从传统铺货到即时零售，云南白药正在用一场系统性的渠道重构，回答一个朴素的问题：当用户在哪里，品牌就应该在哪里。这不是对百年传承的背离，而是让"守护"这个延续已久的承诺，在新一代消费者需要的每一个场景中兑现。
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